树大招风是唯品会目前的真实写照。由于实现了业绩的重大突破，唯品会的限时特卖模式吸引了包括当当网、京东等在内的大牌跟风者。不过，这也招致了做空机构的质疑。投资机构Greenwich Research Group日前对唯品会在用户数量、收入增长、物流费用等方面提出诸多质疑。对此，唯品会也逐条做出了回应。

　　在用户流量数据方面，Greenwich Research Group方面认为，唯品会公布的数据与Alexa数据并不吻合，唯品会公布的2012年四个季度的日独立平均用户访问量分别为110万、150万、180万和210万，Alexa显示的数据则分别是77万、78万、79万和106万。

　　唯品会解释称，只有安装了Alexa插件的用户其行为才能被Alexa监测到，而很多中国用户并没有安装该插件。为此，北京商报记者采访一位业内人士了解到，Alexa抓取流量并不完全靠安装插件。目前，国内用户大多未安装Alexa插件，但这并不影响百度等网站位居流量排名前列。但从这一点看，唯品会的说法有些站不住脚。

　　上述机构还质疑唯品会的网站流量增长有限，但公司的收入却在快速增长。唯品会方面表示，该结论没有考虑其他运营因素，具有很强的误导性。这些其他因素包括：总活跃客户数的增长、客单价上升、产品和品牌的优化、销售档期和SKU的增加等。

　　电商专家表示，唯品会网站流量与大牌电商存有较大差距，但如果唯品会会员管理良好，网站转化效率高、客单价高就能在网站流量有限的情况下，实现公司收入的快速增长。该专家举例道，这意味着浏览唯品会的消费者大多都会购买商品，而且客单价还都较高，只有这样才能满足用户增长有限但业绩大涨。

　　物流费用也是Greenwich Research Group质疑的一个重要方面。唯品会过去一年的财报显示，尽管其营收不断增长，但物流费用占营收的比例却一直下降。唯品会日前发布的一季度财报显示，其物流成本在营收中的占比已从去年同期的16.7%下降至12.1%。

　　针对Greenwich在这方面的质疑，唯品会回应称，公司的不少仓储设施都是采取租赁形式，相关费用已全部确认在物流费用中，此外，公司与收费更低的区域性物流公司合作，也降低了物流成本。

　　北京商报记者采访物流专家了解到，唯品会对物流费用质疑的回应最具可信度。该人士举例道，同样租赁一个仓库，在企业规模小、商品少时，单位商品的成本较高，当商品明显增加后，单位产品的成本就会大幅降低。