作为曾经唯一获得彭博“世界最佳商业综合体”的中国商业地产项目，国盛购物中心如今面临的是“走还是留”的命题。十年的股权纠葛让这个位于黄金地段、前景无限的项目止步在最初的起点上。

　　近日，有消息称“搁浅十年”的北京东直门交通枢纽上盖的国盛购物中心报价120亿元，正有央企有意洽购。然而，《中国经营报》记者了解到，虽然近年来，包括央企在内的多家企业曾有意洽购国盛购物中心，也不乏企业进行了尽职调查，但在该项目持续14年未解股权纠纷给日后招商管理和经营带来的负面影响下，最终没有人敢接下这一项目。

　　　　“新纠纷”起点

　　2008年1月31日，海南省商务厅确认，其外商投资企业批准证书自动失效，北大青鸟据此宣布和国浩(中国)的并购交易作废。

　　

　　国盛购物中心因地处东直门交通枢纽，可直达首都机场而一度被“国门”的光环所笼罩。后来，由马来西亚著名财团背景的国浩(中国)击败马来西亚糖王郭鹤年，最终入主。尽管已经聘请了全国一流的商业地产运管公司，但无奈自身从2008年开始，又与项目原股东方北大青鸟陷入股权诉讼，既定的商业招商计划无法顺利展开。

　　在相继令任志强、新加坡国浩“折戟”之后，东直门的“风水宝地”，似乎一点也算不上吉祥。

　　2013年北京的春天，在位于东直门交通枢纽“上盖”的国盛购物中心似乎再难感受到6年之前马来西亚背景的国浩(中国)并购成功时的“豪情”。如今多数商铺暂停营业，只有几家餐饮店面还在营业。

　　

　　“主要还是股权的各种纠纷没有解决，这阻碍了招商、运营计划的实施。”日前，一位曾参与东直门国盛购物中心运作的知情人士告诉记者。尽管在国浩完成收购之前，曾作为北京奥运会重点配套工程的东直门交通枢纽上盖，其股权纠纷已经持续了超过十年，但实际情况却是：国浩的接盘，并不是这场旷日持久的股权纠纷的重点。

　　2007年，马来西亚背景的国浩(中国)收购了城建东华房地产开发有限责任公司(以下简称城建东华)90%的股权，这家公司是东直门交通枢纽上盖商业的持有者。记者了解到，收购城建东华，国浩(中国)是通过注册于海南的海南京灏实业有限公司(以下简称“海南京灏”)完成的。

　　“新的股权纠纷”自此成为起点。海南京灏因未能在海南省商务厅批复规定的期限内支付全部对价，2008年1月31日，海南省商务厅确认，其外商投资企业批准证书自动失效，此时，北大青鸟据此宣布和国浩(中国)的并购交易作废，在收购之前，北大青鸟是城建东华的绝对控股公司。

　　“当时北大青鸟还表示，只收到了32.2亿元的并购款，而整个并购的价格约在58亿元人民币，所以北大青鸟就提出，东直门交通枢纽仍属于其绝对控股的城建东华。”前述知情人士向记者回忆。

　　

　　多位曾参与国盛购物中心运作的人士向记者证实，尽管存在纠纷，但迫于北京奥运会的压力，北京市政府在相当长的时间内支持国浩(中国)对项目的实际控制权，及至2008年北京奥运会开幕前，国浩(中国)已经基本完成了东直门交通枢纽上盖商业的外立面建设。

　　　债权股权争议 

　　

　　北大青鸟提出，这项债权的购买，之前并没有和北大青鸟知会，北大青鸟也不认同这项债券的收购，可以直接兑换成股权。

　　“当初海南京灏已在规定时间内支付完对价，但全部款项却被人退还。”日前，在提及导致海南京灏被海南商务厅“失效”外商投资企业批准证书的主要原因时，一位国浩(中国)的原高管向记者强调，他们觉得是有人在“陷害”他们，从而阻挠对东直门交通枢纽上盖项目的收购。

　　

　　至于北大青鸟方面“只收到32.2亿元并购款，剩余约25亿元并购款项未支付”的说法，国浩方面一直认定，通过向农行清偿北大青鸟所欠贷款，已经完成了这笔款项的支付，从而应该拥有东直门交通枢纽上盖项目的股权。 　2010年12月6日，香港上市公司国浩集团(00053.HK)发出公告称，其附属公司国盛投资已与农业银行达成协议，以31亿元取得农业银行对东直门项目的一项债权，协议于12月10日生效。这31亿元的“欠款”，则是北大青鸟方面未归还农业银行的贷款。

　　“但是北大青鸟就提出来，这项债权的购买，之前没有和北大青鸟知会，北大青鸟也不认同这项债券的收购，可以直接兑换成股权，当时北大青鸟的高管甚至直接就提出，谁让你们替我还债了?”前述参与该项目运作的知情人士向记者表示。

　　这一观点也得到了印证：在国浩发布“偿债”公告后，北大青鸟有关负责人曾公开表示，国浩偿付的债权是国浩与银行之间达成的协议，国浩最多是对东直门项目公司拥有债权，这位负责人曾在当时强调，国浩和北大青鸟之间的协议已经不存在，由于国浩方面违约，项目公司的股权转让早已被商务部门和工商部门作废。

　　自此，双方在合作方面陷入僵持。政府一方一直对国浩(中国)持一定的支持态度，也正因如此，尽管股权纠纷一直存在，但国浩(中国)一直保持着对东直门交通枢纽上盖项目的实际控制、运营权。

　　

　　记者了解到，由于项目搁置时间较长，包括各种拖欠费用的清偿、项目建设资金的投入等，国浩(中国)方面从收购起至今的投入累计已接近100亿元人民币，但即便如此，持续不断的股权纠纷，也令国浩(中国)对该项目的“价值评判”，出现动摇。

　　留不住的团队

　　旷日持久的股权纠纷，也令国盛购物中心的运营团队产生多次人事更迭。相比于股权纠纷来说，对于一个商业地产项目，招商团队的不稳定，也许同样致命。

　　记者了解到，在完成收购初期，国浩(中国)方面聘请了在北京商业地产圈中口碑颇高的池洋作为招商团队的总负责人。池洋拥有多年的商业招商运营经验，品牌商家资源丰富、专业能力较强。

　　

　　“职业经理人都会对环境有个评估。”前述知情人士称，“由于后来和北大青鸟的股权纠纷，在很长一段时间内，项目的整个进程都在一定程度上有所拖延，这样的环境，不得不让池洋和他的团队，对整个项目的未来预期做重新的评估，最终，这一招商运营团队基本撤出。” 赢商网

　　

　　此后，又有多个招商运营团队进驻，但由于同样的原因亦未能持久。及至2013年时，国浩(中国)内部传出了主管项目的总负责人李慧敏去职的消息，但这一消息并未得到官方渠道的证实。

　　在业内人士看来，国盛购物中心筹备三年都没能正常营业，不仅会让品牌商和业界对企业形象产生怀疑，也是对北京优质商业资源的一种浪费。

　　由于看好商业地产业的发展前景，国内地产领域巨头基本都已涉猎商业地产。但地产大佬集体涌入也开始让购物中心招商越发艰难，而国盛购物中心发展的最好时机已渐渐远去。