召开第二届董事会议正处在遭遇上市前的审计风暴。有传言称将出现大规模人事变动、高层处于舆论的风口浪尖，上述会议大有平息目前紧张气氛的意思。

　　此次股份董事会的成立可以看做是整体上市的关键一步。但无论是内部还是业内分析人士均坦言，整体上市之路还很长。“现在整个IPO都停在那里，上市的推进难度很大”，一位不愿具名的证券分析师透露。

　　7年前，就曾发出重组改制上市的信号，但由于辅业庞杂改制进展缓慢。期间，和均实现整体上市，业务也后来居上，这让管理层倍感压力。2011年，的《中国主业重组改制方案》获得国资委批准，集团整体IPO由此提上日程。但如今，具体推进依然不易。高层或许都无法给出上市的准确时间表。而如今，时间表已经不再是首要问题，如何解决财务审计中出现的问题才是关键。

　　资产整合遭遇难点

　　股份于2011年6月28日成立，是全资子公司，主营整车制造、零部件业务等。其成立之后开始加速主辅业剥离，并逐步将整车和零部件优质资产逐步装入股份公司。目前，股份已将原持有的旗下子公司的股权收进，包括轿车53.03%的股权、47.73%的股权、解放100%的股权、60%的股权等，但的相关资产尚未出现在其中。

　　由于旗下合资公司中复杂的股权结构较难梳理，股份在收购的资产时面临一定困难。对于而言，和是其主要的盈利板块，二者对的利润贡献率超过80%，因而合资板块中方资产装入对于股份顺利IPO十分关键。

　　资料显示，出资方为、、汽车和（中国），中外股比为50∶50，其中持有30%股权。这就需要股份吸收合并之后，才能直接持有持有的30%股权，而为达到将销售收入合并报表的目的，必须要加上自己20%股权才能实现。如此一来，或将需要等股份上市之后，通过增发新股的方式把吸收合并进来。

　　自主品牌板块受限较多

　　目前，的业务板块已经比较全面，但盈利结构极为不平衡，自主板块除解放和富维等相对不错外，轿车和都持续亏损，且有加剧趋势。如今，随着遭遇DSG风波，遭遇中日关系紧张导致的销量下滑，的整体盈利风险上升。

　　对于而言，整体上市一方面是为了建立企业制度、规范治理结构、改变老国企的落后体制；另一方面也是为了加速自主品牌乘用车业务的发展。而目前，即便整体盈利还不错，但对于自主品牌的支持也存在较多限制。

　　“即便旗下合资利润巨大，但各子公司都是独立核算，自负盈亏，和并不能从合资公司的利润中获得太大支持”，汽车专家蓝河介绍，过去几年中轿车又在推进项目，以及、等多款中高级产品，其投资回报期很长，这也加速了轿车的账面亏损。据悉，和轿车过去两三年内推广方面的低调，资金紧缺是重要原因。

　　盈利失衡带来话语权失衡。国泰君安首席汽车分析师张欣认为，旗下自主品牌轿车在集团层面的话语权太小，争取资源难度相对就更大。在内部，合资公司的话语权很大，比如和，因为他们是盈利大户，到集团开会会有很多代表过去。而轿车除了法人代表会代表企业去，其他人可能都没资格去开会。

　　资产剥离任务重

　　在推进资产整合的同时，主辅业剥离的工作也在推进。目前，汽车相关业务方面分离出去的辅业除启明外，还包括模具、东机等，但要剥离的资产远不止这些。

　　目前共有员工13万多人，而在改制之前多达40多万人。“作为一个老国企，的社会职能很健全，从幼教中心、小学、中学、大学、医院、武装部等应有尽有，而整体上市要求这些业务逐步剥离、精简业务，减轻企业包袱，让这么多员工真正接受新的体制需要过程，整体推进也需要时间，”一位内部人士介绍。

　　此外，股份成立后，财务审计出现的一系列问题也让股份上市时间变得扑朔迷离。自去年静国松案之后，内部的高管一直在接受调查，去年底曾有消息称调查人数超过100人。而近日又有媒体曝光了数桩财务收支审计的具体问题，并有消息称或将经历自1953年建厂以来最大的人事调整。

　　一咨询公司首席汽车分析师认为，如今的很大程度是靠旗下合资乘用车板块和解放商用车撑着，每年甚至还可超额完成利润目标，因而自我变革的动力并不强烈。

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