三星智能手机（腾讯科技配图）

腾讯科技 瑾瑜 11月4日编译

三星电子的保密工作一直都很到位。这种严防死守的策略让三星的竞争对手猜不透其下一步计划，也助推这家韩国科技巨头公司在智能手机领域遥遥领先。

股价下跌

但是，就在今年夏天，由于公司战略部署不稳定，加之对三星将如何使用所持500亿美元现金这件事产生疑问，投资者们突然对三星丧失信心，三星因此备受打击，从今年6月初至7月中，三星股价跌幅达到20%。

虽然之后三星股价有所回升，但三星仍在努力，希望能够减少投资者们对自己的疑虑。上周三，三星邀请了350名分析师及机构投资者前往首尔，与公司高层一起，参加一次罕见的特殊会议。之所以罕见是因为，这是自2005年以来，三星首次召开“分析师会议”，也是三星电子历史上第二次类似会议。

投资公司KB Investment & Securities驻首尔的分析师卞涵俊（Byun Han-joon，音译）表示，“之前，他们认为，只要说明业绩在增加就够了。但现在，他们意识到需要与投资者保持更良好的关系才行。”

包括三星电子CEO权五铉(Kwon Oh-Hyun)在内的公司高管，均将出席此次会议，进行演说陈述，披露公司的财务状况，并介绍公司对移动手机业务、记忆芯片业务、显示屏业务以及其他产品业务的展望。

三星在声明中表示，“借由此次良机，投资者将能够更好的了解三星，并对三星最新的战略及2020年展望进行探讨。”

其实，大多数投资者最关注的还是三星电子智能手机业务的未来，要知道，三星电子近2/3的营收来自该业务。今年夏天，三星股票遭抛售其原因在于，投资者智能手机会变得“商品化”。由于各品牌的智能手机在设计和技术上的差别越来越小，像三星和苹果这样的公司，或许会因此失去在高端手机产品方面的定价优势。不止三星，苹果也面临类似问题。

今年夏天过后，三星借由两个季度的强劲表现，给股东们吃了颗定心丸，其股价也有所反弹，现在更是几乎接近其股价最高位。

记忆芯片业务占比扩大

虽然智能手机业务的利润率仍然很高，但三星的好业绩还要归功于近期记忆芯片价格的上涨。

三星是全球最大的记忆芯片制造商，产量占全球1/3。此外，三星还生产显示屏和其他智能手机关键零部件。三星也因此与苹果区分开来，苹果是将智能手机产品生产外包，从外部购买零部件并进行组装，黑莓、诺基亚及HTC等其他手机厂商也与苹果类似。

美国券商Jefferies的分析师桑迪普·巴基卡(Sundeep Bajikar)认为，“在三星模式以及在其他厂商遭遇滑铁卢后三星如何保持盈利等方面还是存在着差异。”

许多分析师认为，三星不会“遭遇雪崩”，由于半导体业务在三星收益中所占比例在增加，三星将继续实现高利润。而现在，投资者们想知道的是，三星将如何利用手里的现金。

庞大的现金储备

华尔街投资研究机构Sanford C. Bernstein驻香港分析师马克·纽曼（Mark Newman）预计，到明年，三星将坐拥770亿美元现金，到2017年将达到1600亿美元。苹果目前所持现金储备为1470亿美元。

虽然三星拥有庞大的现金储备，但是投资者们却没见到几个子儿。纽曼在投资者报告中写道，三星支付的股息总数与公司净利润的比率在连续下降,从2004年的50%下降到2012年的5%。

纽曼认为，这也是三星电子股价下挫的原因之一。另外，在股票市盈率方面，三星远不及苹果，虽然三星营收高于苹果，但其市场价值却不到苹果的一半。根据纽曼的调查，三星的投资者们希望这家公司能通过几种可能的方法来回报投资者，比如，增加股息、进行一次性股票回购、或者进行多次股票回购等。纽曼认为，类似举措将能够大幅推动三星股价上涨。

不过，也有人认为，三星应当保留现金储备，在半导体和其他潜在增长领域进行投资。巴基卡表示，“我认为，三星最好能够将现金用于阻断竞争方面。”

上市地点

一些分析师认为，三星股价下跌的另一个原因其实是，该公司是在韩国上市，而三星电子在韩国KOSPI主板市场的占比将近20%。与索尼、松下及LG Display等其他大型国际科技公司不同，三星没有通过美国存托凭证方式在美国上市交易。

在美国挂牌上市，能够更加方便个人投资者，比如Galaxy手机用户，购买三星的股票。但随之而来的，将会是全新的监管和披露要求。若在美国上市，三星或许会遭到如卡尔·伊坎（Carl C. Icahn）等激进投资者更加严格的审查要求。

分析师们表示，他们不认为三星会在此次分析师会议上进行重大发布。三星高管们在接受采访时反复强调了公司的长期战略。他们表示，公司并不关注股价的短期波动。但三星承认，公司的保密条款也是有局限性的，其在声明中表示，“三星将继续寻求各种方法，让股东们能够了解到更多信息。”

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